这份研究报告梳理了重塑体育行业、驱动其经济增长的核心要素。体育产业早已不再只是一种娱乐形式，而是发展成体量达数千亿美元、持续扩张的商业赛道。根据高盛《规模化布局：体育投资的未来》报告预测，到 2030 年，全球体育市场规模将达到6020 亿美元（5400 亿欧元），较 2025 年增长 44%；增长动力来自转播权收入提升、投资基金入场、全新商业机会不断涌现。报告核心是研判当下体育行业趋势，以及未来数年行业将迎来的变革。俱乐部、联赛、赛事如今都以企业化模式运营，业务不再局限于赛场成绩。我们在电视上、球场里观看的每一场比赛背后，都蕴藏着投资、商务合作、转播版权、赞助以及新技术。

转播版权：媒体板块的核心地位

      增长最主要的推手之一就是转播权，报告数据显示，全球体育版权市场规模从 2020 年的 410 亿美元（370 亿欧元）增长至 2025 年的 580 亿美元（520 亿欧元），涨幅 41%，预计 2026 年将接近 670 亿美元（600 亿欧元）。流媒体平台的入局也持续推动行业发展，2021 年流媒体仅持有约 8% 体育版权份额，如今占比已经升至 20% 左右。2026 年，各大平台采购体育内容的预算预计达到 142 亿美元（127 亿欧元），同比上涨 7%。转播收入的上涨同时抬升体育俱乐部估值，2020–2025 年间，主流联赛球队的平均估值年均上涨 14%。高盛以 NBA、WNBA 作为典型案例：NBA 2025–2036 周期新媒体版权合同价值 760 亿美元，远高于上一份合同的 240 亿美元；WNBA 同样迎来爆发，新合同每年价值 2 亿美元，是旧合同的 4 倍。

机构资金持续涌入体育赛道

      第二大驱动因素是机构资本，私募股权基金、主权财富基金等投资者的角色越来越重要，它们不只是收购少数股权，也会直接参与俱乐部控股权交易。高盛数据：自 2018 年以来，体育行业私募股权交易数量增幅达 284%。资本青睐这个赛道，核心原因是收入持续增长、品牌具备全球知名度、受众规模不断扩大。资本进场之后，俱乐部的管理模式、长期发展路径也随之改变。欧洲足球是这股浪潮里的重要板块，报告举例：阿波罗基金 2026 年成为马德里竞技大股东；2025 年向诺丁汉森林提供 8000 万英镑（9500 万欧元）贷款；CVC 在 2021 年向西甲投资 21 亿美元（18.8 亿欧元），换取未来 50 年 8.25% 的视听版权收益。

多俱乐部控股模式兴起

      高盛重点指出的一大趋势：控股集团同时运营多家体育俱乐部的模式快速普及。多俱乐部所有权架构，能够在同一主体下管理不同联赛、不同国家的多支球队，实现资源、策略、技术共享。足球是该模式的主战场：2014 年，多俱乐部集团旗下球队数量不足 60 支；到 2024 年已经突破 340 支。这一波扩张主要由美国资本推动，近年美国投资者新设了大约 50 个这类控股集团。报告案例：芬威体育集团（FSG），旗下拥有利物浦、波士顿红袜，同时布局其他体育与娱乐业务；克伦克体育娱乐（KSE），控股阿森纳、NBA 丹佛掘金、NHL 科罗拉多雪崩等。

球迷增量 + 球场多功能化转型

      体育产业增收，也来自新增球迷群体。短视频、社交平台成为触达年轻受众的核心载体；面向运动员个人的 OTT 内容、记录球队日常的纪实节目价值持续走高。报告举例：F1《极速求生》、《欢迎来到雷克瑟姆》、高尔夫《全力挥杆》。球场的定位也随之转变：不再仅仅是观赛场地，而是全年持续创收的商业载体，承办演唱会、配套餐厅、零售商铺、酒店等多元业态。意大利同样在跟进这一趋势，依托 2032 年欧洲杯（意大利与土耳其联合承办），多座城市推进球场现代化改造，打造多功能场馆：热那亚、博洛尼亚新球场、米兰的新 Generali 球场、罗马新弗拉米尼奥球场，未来都将承接各类活动，而不只是足球赛事。报告以洛杉矶 SoFi 体育场为例，配套占地约 300 英亩的综合片区，包含 YouTube 剧院、娱乐与商业空间；日本的 Es Con Field，则整合酒店、博物馆、精酿厂、餐厅。这类项目投资体量巨大，资金来源可以是公私合营，也可以由所有者直接出资。

女子体育爆发：2026 年市场目标 30 亿美元

      另一个高增长赛道是女子体育，报告预估，2026 年全球女子体育市场规模将达到 30 亿美元（26.9 亿欧元），涨幅高达 339%。增长主要由 WNBA、美国国家女子足球联赛 NWSL 拉动。俱乐部估值同步上涨：2026 年单支 WNBA 球队平均估值 4.14 亿美元（3.71 亿欧元），同比提升 52%；NWSL 球队均值 2 亿美元，涨幅 49%。但基建短板依旧突出：很多队伍拥有专属训练基地，NWSL 仅有少数俱乐部拥有自有球场，而 WNBA 目前没有球队拥有自有球场。

联赛国际化扩张 + 资本市场新融资渠道

      最后一个增长支点：顶级联赛的海外扩张。NFL 计划在 2026–2027 赛季安排 10 场海外赛，目标逐步提升至每年 16 场国际赛；报告测算，单场海外赛事可带来约 5500 万美元（4900 万欧元）收入。NBA 也在持续深耕海外市场，国际转播版权收入已达 7.15 亿美元（6.4 亿欧元），占全部视听版权总额的 21%，NBA 主要风险在于和欧洲篮联的竞争冲突。与此同时，俱乐部也在探索上市融资，曼联、多特蒙德、尤文图斯已经登陆交易所。报告同时提示：上市意味着更高的信息披露要求，需要平衡股东收益预期和球迷诉求。

      综上，多重因素共同推动行业变革：转播权增值、资本入场、基建升级、海外市场开拓，正在改写体育商业的底层逻辑。高盛判断，体育赛道会持续吸引资金，2030 年整体市场规模将达到 6020 亿美元（5400 亿欧元）。